三夫户外上市两年现亏损：主业乏力 投资房产和健身房

　　三夫户外上市仅两年多就开始亏损。日前，三夫户外发布2017年年报显示，2017年实现营业收入3.51亿元，较上年同期减少0.53%;净利润亏损1290万元，同比减少136.49%。这也是三夫户外自2015年上市以来首次出现亏损。

　　对此，公司表示，2017年，在整体经济环境低迷的背景下，公司主营业务收入增长乏力，管理层积极拓展各项新业务，不断加大自有品牌研发投入，大型赛事组织和户外营地项目投入成本增加，伴随公司人力成本和存货跌价准备计提金额的增加，导致2017年度归属上市公司股东的净利润首次为负。

　　值得注意的是，2017年5月份，三夫户外签订了1.16亿元的房产买卖合同;9月份又斥资2200万元增资高端健身会所深圳市古德菲力投资管理有限公司。

　　毛利下滑募投项目亏损

　　据了解，三夫户外创立于1997年，最早只是北大东门的一间小店;2015年12月份成功登陆中小板，是国内首个上市的户外用品零售商，目前公司主营业务包括户外用品研发代理销售、户外活动赛事组织运营、设计建设运营户外运动营地和开展青少年户外体验教育。

　　然而，上市才两年多，三夫户外就出现了亏损。公司2017年年报显示，报告期内，公司实现营业收入35139.57万元，比上年同期减少0.53%;实现利润总额-1338.53万元，比上年同期减少130.75%;归属于上市公司股东的净利润-1290.87万元，比上年同期减少136.49%。

　　具体分行业来看，户外用品业务占据公司主要的营收来源，2017年实现营收3.33亿元，占总营收95.03%，较上年同期减少1.68%。不仅营收减少，公司产品毛利率也在下滑。2017年，公司户外用品毛利率43.18%，同比下滑2.65%。

　　《证券日报》记者注意到，2017年，三夫户外五大区域市场中，除东北市场，华北区、华东区、华南区、西南区2016年之前开设的27家门店，销售额出现了2.99%至29.12%不等的减少。2017年，三夫户外北京公主坟店因合同到期闭店。

　　事实上，早在上市之初，三夫户外对于募投资金承诺投资1.31亿元用于营销网络建设，但2017年，这一项目亏损339万元。三夫户外表示，受户外零售市场环境变化影响，一方面小面积受户外零售市场环境变化影响，一方面小面积户外店由于产品丰富度不够，缺乏吸引力，导致销售下滑，另一方面实体店建设运营成本逐年上升，使项目初期开设的小面积户外店未达到预期收益，虽然公司及时调整了项目实施策略，加大了旗舰店铺的开发力度，但由于新开旗舰店铺时间较短，销售业绩尚未充分体现，因此造成项目整体未达到预期收益。

　　主业不振，三夫户外开始寻求“活动赛事、营地+培训”的外延式生长。2016年9月份发布非公开发行股票预案，拟定增不超过6亿元，其中，3.98亿元拟用于三夫户外活动赛事、营地+培训、零售+体验综合运营中心建设项目;2.02亿元拟用于三夫总部办公及研发中心建设项目。

　　2017年3月份，三夫户外宣布斥资4亿投建7个营地，项目建设期预计为3年，每年分别投入1.41亿、1.86亿和9140.30万元。项目达成后运营期年均营业收入为4.14亿，年均净利润6670.94万元，税后内部收益率为13.78%，税后投资回收期(含建设期)7.47年。

　　不过目前来看，新的业务尚未给公司带来业绩。2017年，在三夫户外子公司中，负责策划组织户外运动与体育运动的北京三夫户外运动管理有限公司净亏损126万元；负责策划组织户外营地的推广及营地教育培训的北京三夫户外运动技能培训有限公司净亏损335万元。

　　投资房产和高端健身房

　　值得一提的是，主业增长乏力之下，除了跨界进行赛事运营和组织户外营地，三夫户外还斥巨资在北京购置房产以及投资高端健身房。

　　2017年5月份，三夫户外公告称，公司与招商局嘉铭(北京)房地产开发有限公司签订了《北京市商品房现房买卖合同》，以人民币1.16亿元购买位于北京市昌平区陈家营西路3号院23号楼-101、101、201、301，共计四套房产。

　　三夫户外称这四套房产为办公房产，并称该交易有助于提升公司形象，增强客户对公司的认可度，提升公司总部各部门之间的协同工作效率。而购房资金则自有资金、向北京银行股份有限公司双秀支行申请贷款人民币5000万元并以上述物业作为抵押担保，及向控股股东、实际控制人借款2600万元先行投入。

　　对于剩余资金，三夫户外表示，若非公开发行股票项目成功发行，则用再融资资金置换公司此次已先期投入的自有资金及贷款、借款资金。此前2016年非公开发行股票预案中，募投项目包括“三夫总部办公及研发中心建设”项目，其中拟在北京购置办公楼。

　　除此之外，2017年9月份，三夫户外又公告称，旗下产业并购基金三夫金鼎投资拟以现金2200万元增资深圳市古德菲力投资管理有限公司，投资完成后，三夫金鼎投资将持有古德菲力4%的股权。

　　资料显示，古德菲力是一家以开设健身会所并提供健身服务为主的公司，拥有多种专属健身课程、高端健身器械及健康、时尚的健身环境。

　　三夫户外表示，本次投资完成后将有利于公司将户外产品销售、户外赛事活动运营和全民健身服务产业结合，扩大营销渠道，共享会员，拓展形成“装备+服务”、“城市+户外”的业务格局，集成资源，进一步提升公司在行业中的竞争力。